新疆35选7开奖20190622:央行金融穩定報告:居民杠桿率超60%,已對消費產生一定擠壓作用

新疆25选7078期开奖 www.vcolj.com 胡群2019-11-26 09:10

經濟觀察網 記者 胡群 近年全國房價漲幅有所回落,但居民杠桿率(居民杠桿率=住戶貸款余額/GDP)增幅仍值得警惕。

11月25日,中國人民銀行發布《中國金融穩定報告(2019)》(以下簡稱《報告》)顯示,2018年末,我國住戶部門貸款余額47.9萬億元,其中個人住房貸款余額25.8萬億元,占住戶部門債務余額的比例為53.9%。人民銀行工作人員測算發現,2018年末,我國住戶部門杠桿率為60.4%。

另據央行《2019年第三季度中國貨幣政策執行報告》顯示,9月末住戶貸款余額為53.6萬億元,其中個人住房貸款余額29.05萬億元,占住戶部門債務余額的比例為54.2%。

雖然央行尚未披露2019年三季度的住戶部門杠桿率,但國家金融與發展實驗室發布《NIFD季報宏觀杠桿率》數據顯示,今年前三季度居民部門杠桿率上漲了3.1個百分點。2008-2018 年十年間年均增幅3.5個百分點,而從今年前三季度看,居民杠桿率單季增幅在1個百分點,全年的增幅可能會超過過去十年的平均值。

住戶部門杠桿率上升已對消費產生一定的擠壓作用。人民銀行7月19日發布的《中國區域金融運行報告(2019)》中指出,居民杠桿率水平對消費增長的負面影響值得關注。計量分析結果表明,控制人均可支配收入、社會融資規模等因素后,居民杠桿率水平每上升1個百分點,社會零售品消費總額增速會下降0.3個百分點左右。

國家統計局數據顯示,2018年1-12月社會消費品零售總額增長9.0%,低于上年1.2個百分點。2019年前三季度,社會消費品零售總額增長8.2%。

消費占比

數據來源:國家統計局

“2018年,住戶部門短期消費貸款同比增速有所回落”?!侗ǜ妗煩?,主要原因可能在于:一是近年來居民購房支出驟增,一定程度上擠壓了居民消費空間,以及金融管理部門嚴厲打擊消費貸產品違規流入房地產市場。

“短期消費貸款包含了車貸與大部分信用卡貸款,是消費者購買潛力的最直接反映。”《NIFD季報宏觀杠桿率》稱,當前國際國內復雜多變的經濟形勢在一定程度上對居民的消費需求和購買欲望有所抑制。消費貸增速放緩將一定程度上拖累整體消費增速。

我國住戶杠桿率的口徑并不一致。人民銀行工作人員測算的2018年末的住戶部門杠桿率為60.4%,國際清算銀行公布的2018年中國住戶部門杠桿率為52.6%,而國家金融與發展實驗室測算結果為53.2%。

《報告》認為,從國際同比看,我國住戶部門杠桿率與國際平均水平一致,低于發達經濟體平均水平(2018年末,發達經濟體平均為72.1%,國際平均為59.7%,新興市場經濟體平均為39.9%。),但在新興市場經濟體中處于較高水平。從變動情況看,我國住戶部門杠桿率增幅仍處于較高區間。與上年相比,2018年我國住戶部門杠桿率上升3.4個百分點,而同期美國和澳大利亞住戶部門杠桿率分別下降1.5個和0.7個百分點,日本、英國等經濟體住戶部門杠桿率雖有不同程度上升,但增幅均小于中國。

“我國居民杠桿率在全球已處于中等水平,在新興經濟體中亦是無出其右。過高的居民杠桿率雖可短期對經濟增長產生促進作用,但長期來看,將對消費與投資產生擠出效應,對經濟增長的速度與質量都會有所抑制。”國家金融與發展實驗室發布的《NIFD季報宏觀杠桿率》稱。

《報告》指出,從區域劃分看,各省份住戶部門債務分布不均衡。2018年,住戶部門杠桿率超過全國水平的省份(直轄市)有:浙江(83.7%)、上海(83.3%)、北京(72.4%)、廣東(70.6%)、甘肅(70.1%)、重慶(68.6%)、福建(65.8%)和江西(63.1%),其中,杠桿率水平最高的浙江和最低的山西之間相差50個百分點。上述地區中,浙江、上海、北京、廣東、福建和重慶的債務收入比也超過全國水平,居民債務負擔較重。

《NIFD季報宏觀杠桿率》顯示,根據國家統計局發布的70個大中城市目錄,并基于數據可得性等因素對各地區的居民杠桿率水平進行估算,在統計的34個城市中,居民杠桿率高于80%的城市有5個,分別為杭州(103.2%)、廈門(96.3%)、溫州(91.1%)、??冢?3.8%)、深圳(82.3%)。從杠桿率指標來看,這些城市居民部門所蘊含的金融風險較大,這些城市的住房價格也都較高。這也說明居民杠桿率與房地產的高度相關性。

雖然我國部分省市居民杠桿率上升較快,且已攀升至較高水平,但《報告》認為風險仍舊可控。

“住戶部門貸款違約風險較低”?!侗ǜ妗煩?,2018年,我國繼續實施審慎的房地產信貸政策,與其他高杠桿率國家相比,我國對住房抵押貸款的最低首付比要求更為嚴格,月償債比率和最長還款期限與國際實踐基本一致,住戶部門風險抵御能力較強。2018年,我國住戶部門貸款的不良率,尤其是個人住房貸款不良率繼續保持較低水平。截至2018年末,個人不良貸款余額7103億元,不良率為1.5%,低于銀行貸款整體不良率0.5個百分點。其中,個人住房貸款、個人汽車貸款和個人信用卡貸款不良率分別為0.3%、0.7%和1.6%,與上年同期持平。

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金融市場研究院主任
主要關注銀行、信托、fintech領域市場動態。

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